机构：国泰君安

商议员：秦和平

本回报导读：

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微信小店推出站立物功能+推客分销形态，微信电商背靠渊博应对干系链加快发展，怜爱AI 应对投资契机。

投资重点：

盈利瞻望与投 资提议：保管FY2024E/FY2025E/FY2026E 营收瞻望6545 亿/7043 亿/7492 亿东说念主民币，保管经篡改净利润瞻望2193 亿/2355亿/2553 亿东说念主民币。保管筹画价460 港币，保管增捏评级。

事件：微信小店开启站立物功能，交互神气肖似红包；推出推客分销形态，荧惑带货。1)微信小店开启“站立物”功能的灰度测试。

施舍方在商品页面中点击“送给一又友”，采选名堂、金额、采选一又友、完成支付后，即可送出礼物。在聊天页面，站立物功能假想肖似于新年红包的交互音尘，经受方收取礼物音尘后，可填写收成地址、采选更换该商品下价钱换取的其他名堂。除珠宝、磨真金不怕火培训类目外，其他类方针微信小店商品(低于1 万元)皆将默许营救站立物功能。

2)微信小店推出推客分销形态，明确佣金配置限定：用户通过染色连合参加商品细目页后30 天内购买或购买店铺其他商品，皆将计较佣金。达东说念主实行佣金比例分为世俗决策(1%-50% )、专属决策(0%-90%)和定向决策(0%-90%)，带货机构实行的机构干事费和带货佣金的总比例之和，可在0%至90%的范畴内配置。

微信电商背靠渊博应对干系链加快发展，改日有望成为电商平台新进口。腾讯在电商布局方面看成常常，2024 年8 月，腾讯将视频号小店升级成微信小店，店铺及商品信息可在公众号、视频号、小门径、搜一搜等多个微信场景内流转，整合为长入的微信电商干事。

重叠本次站立物功能，咱们以为微信借助渊博用户群的私域干系为微信小店引流，作念大微信电商基本盘，短期来看有助于快速拉升微信电商GMV，遥远来看，微信有望成为电商平台的新进口。

腾讯生态补足雄伟一环，怜爱AI 应对投资契机。微信从流量逻辑演变为生态逻辑，小门径、视频号、搜一搜及电商完善了微信的生态基础，从应对需求(私域)起程延展至真确需求场景(公域)，为用户成立糊口勾通，打造全域生态基础纪律。东说念主类的价值交互将成立在AI 应对收罗之上。

风险指示：电商线路不足预期；战略监管风险；破费复苏不足预期。

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